انهيار طويل الأمد مقبل لأسعار الذهب؟ اقرأ التاريخ لتعرف

لقد مر الآن ما يقرب من 14 عامًا منذ أن نشرت أول مقال علني تحليلًا للذهب. في أغسطس/آب من عام 2011، حددت توقعي لقمة عند مستوى 1,915 دولارًا على الرغم من أنه كان منخرطًا في ارتفاع مكافئ في ذلك الوقت.

وغني عن القول أن مقالة الذهب تلك لم ينظر إليها القراء بشكل إيجابي في ذلك الوقت. في الواقع، قيل لي بإيجاز في قسم التعليقات أنني لا أعرف شيئًا عن الذهب أو الأسواق المالية.

ومع ذلك، سألني أحد المعلقين الشجعان إلى أين أتوقع أن يتجه الذهب إذا وصل إلى القمة عند الهدف الذي توقعته. وعندما أجبته بأنني أتوقع أن ينخفض مرة أخرى إلى منطقة الـ 1000 دولار، رد عليّ قائلاً أنني لا أعرف شيئًا عن الذهب أو الأسواق المالية.

حسنًا، نحن نعلم جميعًا الآن أن الذهب قد وصل إلى القاع في حدود 5 دولارات من هدفي ثم استمر في الهبوط إلى 1,050 دولارًا، حيث أطلقنا عليه في الواقع اسم القاع في الليلة التي وصل فيها إلى ذلك الهدف. في الواقع، في 30 ديسمبر 2015، نشرت في 30 ديسمبر 2015 الاقتراح التالي لمتابعي أعمالي العامة

وبعد مرور 10 سنوات إلى الأمام، ارتفع الذهب الآن ثلاثة أضعاف تقريبًا من أدنى مستوياته التي سجلها في عام 2015. وفي حين أنني أعتقد أنه لا يزال بإمكاننا رؤية مستويات أعلى خلال العام القادم أو نحو ذلك في سوق الذهب، إلا أنني بدأت أرى إشارات على أننا ننتقل إلى المراحل الأخيرة من هذا الارتفاع الذي استمر عقدًا من الزمن.

بالنسبة لأولئك الذين قد لا يعرفونني، فإنني أستخدم تحليل موجات إليوت كمنهجية تحليل أساسية لي. وسواء كنتم تؤمنون بهذه المنهجية أم لا، فإن الحقيقة هي أننا أطلقنا على قمة هذا السوق في عام 2011، والقاع في عام 2015، وقد وفرت لنا منهجيتنا إرشادات دقيقة للغاية على مدار الـ 14 عامًا الماضية التي كنا ننشر فيها تحليلنا للذهب علنًا.

ولكن، وباعتراف الجميع، نحن لا ننخرط في تحليل موجات إليوت بنفس الطريقة الذاتية التي يتبعها معظم من يدعون أنهم من علماء الإليوت. وبدلاً من ذلك، فقد أنشأنا ما نسميه طريقة فيبوناتشي بينبول الخاصة بنا كتطبيق إضافي للتطبيق القياسي لتحليل موجات إليوت، والتي توفر إطارًا أكثر موضوعية لبنية موجات إليوت القياسية.

وقد زودنا ذلك بتنبؤات أكثر دقة بكثير بالنسبة للتطبيق التقليدي لتحليل موجات إليوت. ولكن تظل الأساسيات كما هي.

فكما ترى، حدد رالف نيلسون إليوت منذ ما يقرب من 100 عام أن الأسواق المالية ذات طبيعة كسورية، وتتحرك في هيكل خماسي الموجات خلال الاتجاه الأساسي وفي هيكل ثلاثي الموجات خلال الاتجاهات التصحيحية. وقد سمحت لنا هذه الطريقة بتحديد كل التقلبات والمنعطفات في سوق الذهب تقريبًا خلال السنوات العشر الماضية.

ومع ذلك، لا يزال العديد من المستثمرين يتبعون الدوافع القديمة والقصصية للسوق، على الرغم من وقوعهم في الجانب الخطأ من السوق عدة مرات على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية. إذا كنت تتذكر في عام 2011، عندما كان الذهب يرتفع بشكل متكافئ، عزز معظم النقاد والمحللين والمستثمرين اعتقادهم بأن الذهب سيتجاوز بشكل كبير مستوى 2,000 دولار في ذلك العام بسبب الشراء القوي للبنك المركزي.

ومع ذلك، نعلم جميعًا أن هذا الاعتقاد قد تبدد في نهاية المطاف عندما فقد الذهب ما يقرب من 50% من قيمته على مدار السنوات الأربع التالية على الرغم من “شراء البنك المركزي”.

ومن المثير للدهشة أنهم لم يتعلموا الدرس، حيث عادوا جميعًا إلى ترديد مقولتهم القديمة بشأن البنوك المركزية.

كما ترى، فإن معظم الناس يتقبلون بكل سرور ما يقرؤونه ويسمعونه على أنه حقيقة، دون إجراء الكثير من الاختبارات حول مدى صحته. يحاول كانيمان في كتابه “التفكير السريع والبطيء” تفسير هذه الظاهرة:

“إن الطريقة الموثوقة لجعل الناس يصدقون الأكاذيب هي التكرار المتكرر، لأن المألوف لا يمكن تمييزه بسهولة عن الحقيقة.” علاوة على ذلك، أشار إلى أن “الدليل على أننا نولد مستعدين للقيام بإسنادات مقصودة.” وبعبارة أخرى، تنخرط عقولنا في بحث تلقائي عن السببية. كما أننا ننخرط أيضًا في بحث متعمد عن أدلة مؤكدة لتلك الافتراضات بمجرد أن نتمسك بها. وهذا ما يُعرف باسم “استراتيجية الاختبار الإيجابي”.

ومضى يقول

لذلك، عندما تسمع أحدهم يدعي أن البنوك المركزية ستدعم ارتفاع الذهب لسنوات عديدة قادمة، أقترح عليك أن تضع هذا الادعاء من خلال منظور الحقيقة، وأن تنظر إلى التاريخ كدليل لك.

لقد كتبت عن هذا الأمر من قبل، ولكن قد يكون الوقت مناسبًا الآن لدرس تاريخي لتجديد المعلومات عن البنوك المركزية والذهب.

كل ما سمعناه في الفترة من 2011 إلى 2014 هو مدى ارتفاع سوق الذهب لأن الصين والهند كانتا تشتريان كميات ضخمة من الذهب. ومع ذلك، وصل الذهب إلى القمة في الوقت الذي بدأت فيه البنوك المركزية فورة الشراء الضخمة في عام 2011 واستمر في الهبوط لسنوات خلال فورة الشراء هذه. “أموال ذكية” بالفعل.

لذا، وللأسف، فإن الحقائق لا تدعم الفرضية الشائعة التي يبدو أنها تتداول مرة أخرى. في الواقع، من الشائع تاريخيًا، من الشائع أكثر أن نرى الدول تشتري ذهبها عند ذروة السوق، في حين أن بيع البنوك المركزية غالبًا ما يمثل نهاية سوق هابطة للذهب.

وكمثال على ذلك، في الفترة من 1999 إلى 2002، باعت بريطانيا العظمى حوالي نصف احتياطياتها من الذهب. ولكن خمن ماذا حدث بعد البيع؟ نعم، بدأ الذهب في الارتفاع المكافئ من أقل بقليل من 300 دولار للأونصة إلى أكثر من 1900 دولار في غضون تسع سنوات. في الواقع، أصبح يُطلق على ذلك القاع في الذهب اسم “القاع البني”، والذي سُمي على اسم جوردون براون، وزير الخزانة البريطاني، الذي اتخذ قرار بيع الذهب في ذلك الوقت.

كما ترى، عادةً ما تكون الحكومات هي آخر الأطراف الفاعلة في اتجاه المشاعر. فكر في الأمر. أليست الحكومات تسن قوانين جديدة لحماية المستثمرين في نهاية الأسواق الهابطة أو بعدها – بعد أن يكون الضرر قد وقع بالفعل؟ لذلك، ليس من غير المعقول أن نعتقد أن الحكومات ستكون آخر البائعين للسوق في نهاية السوق الهابطة. وعلاوة على ذلك، من الشائع أن نراهم كمشترين عندما تكون الأسواق قريبة من شكل من أشكال الارتفاع، كما يبدو أنهم فعلوا خلال الفترة 2011-2014. ولهذا السبب كنت أتوقع أن أرى أخبارًا عن بيع الحكومة لاحتياطاتها من الذهب لتمثل ذروة الاتجاه البيعي منذ عشر سنوات.

في عام 2015، قرأت مقالاً يشير إلى أن فنزويلا قد تبيع أكثر من 3 ملايين أونصة من احتياطي الذهب قبل نهاية العام. كان على البلد أكثر من 5 مليارات دولار من الديون المستحقة ومدفوعات الفائدة المستحقة قبل نهاية العام دون القدرة على سدادها.

وفي حين أن الـ12 مليون أونصة من الذهب التي باعتها بريطانيا العظمى في “براون بوتوم” هي بوضوح أكثر من الـ3 ملايين أونصة التي كانت فنزويلا تفكر في بيعها، يجب أن ندرك أن عائدات بريطانيا العظمى من بيعها كانت تقدر بحوالي 3.4 مليار دولار، في حين أن بيع فنزويلا كان من المحتمل أن يحقق حوالي 3 مليارات دولار.

بالإضافة إلى ذلك، وبالعودة إلى عام 2015، تحول اللاعبون الرئيسيون في سوق الذهب إلى الاتجاه الهبوطي في سوق الذهب، حيث اعتمد بعضهم على هذا البيع من جانب البنك المركزي. ففي منتدى دنفر للذهب الذي عُقد في سبتمبر 2015، توصلت لجنة من خبراء صناعة الذهب إلى إجماع على أن الذهب لا يزال مبالغًا في تقييمه ومن المرجح أن ينخفض إلى أقل من 1000 دولار، ربما إلى حوالي 800 دولار. علاوة على ذلك، في مؤتمر LBMA/LPPM للذهب في فيينا، توصلت لجنة خبراء في مؤتمر الذهب في فيينا إلى إجماع مماثل تقريبًا. توقعت اللجنة أيضًا أن ينخفض الذهب إلى أقل من 1000 دولار وربما إلى 800 دولار أو أقل.

مرة أخرى، المزيد من “المال الذكي!”

ولإضافة إلى هذا الدليل على القاع، في أوائل عام 2016، أصبح معروفًا أن بنك كندا باع كل ما تبقى من الذهب الذي يمتلكه. نعم، لقد سمعت ذلك بشكل صحيح. من الواضح أن لدينا المزيد من الأدلة على نشاط “الأموال الذكية”! في ذلك الوقت، أشرت إلى أنه “يمكنني أن أعتبر هذا الأمر شبيهًا بـ “القاع البني” الذي كان يمثل قاع الذهب في عام 2002. وأشرت كذلك إلى أنه “في حين أن عام 2002 أصبح يُعرف باسم “القاع البني”، فإن عام 2016 قد يُعرف أيضًا باسم “قاع ورقة القيقب”.

لذا، إذا كنت تتطلع إلى شراء البنوك المركزية كمؤشر على قوة السوق، فقد ترغب في أن تضع في اعتبارك أن هذا دليل على أننا نقترب على الأرجح من نهاية سوق الذهب الصاعد الذي استمر لمدة 10 سنوات. في حين أنني ما زلت أعتقد أن هناك بعض القوة المتبقية في هذا السوق خلال العام المقبل أو نحو ذلك، فقد حان الوقت الآن للنوم وعين واحدة مفتوحة نحو باب الخروج في حالة الوصول إلى هذه القمة في وقت أبكر مما أتوقع.

أعلم أن هذا لن يكون منظورًا شائعًا في مجتمع الذهب، لكنني لست هنا لأكتسب شعبية. في حين أنه كانت هناك أوقات أطلق عليَّ فيها لقب “الدب الدائم” في المعادن (2011-2015)، وكانت هناك أيضًا أوقات أطلق عليَّ فيها لقب “الثور الدائم” في المعادن (2016-2025)، فأنا ببساطة أحاول أن أحدد بصدق ما أراه في تحليلي. وكما أشار أحد عملائي من مديري الأموال البالغ عددهم 1000 عميل ذات مرة، أنا لستُ دبًا دائمًا ولا ثورًا دائمًا. أنا ببساطة “دائم الربح”.